原标题：全方位注册登记制改革，对中国股市预示着什么？
【新京报媒体报道 新闻记者 陶明阳 王冬 马梦阳】中国投资行业开启重磅改革！2月1日，中国证监会就全方位施行成份股第一次发行注册登记制涉及的《第一次公开第一次发行成份股注册登记管理办法》等主要体制规则草案公开征求意见。这标志着在科创版经过4年试行后，成份股第一次发行注册登记制将正式在全行业推开。作为全球主要投资行业推行的基本体制，注册登记制及中国施行对中国股市预示着什么？此时启动又有何深意？与此同时，行业各党派都十分关注，全方位注册登记制改革启动此后，中国股市未来一段时间内会有哪些反响，相关机构配套政策又将如何抓紧落地？
时机成熟
“中国计划逐步放宽证券交易所的第一次公开股票发行(IPO)规则”，彭博社2日媒体报道称，中国证监会在前一天公布了一项被期待已久的政策。媒体报道称，注册登记制改革是中国对持续多年的投资行业改革试行项目取得成功的认可，旨在让行业力量发挥更大作用，使中国股市与全球其他股市的运作模式更接近。
注册登记制作为中国投资行业逐步改革的重点工程，从2019年在科创板率先进行试行。前海开源基金管理有限母公司首席经济学家杨德龙在直接参与《新京报》新闻记者访谈时指出，现在科创板、创业板和北交所都成功施行注册登记制，这为全方位推进注册登记制改革提供了宝贵经验，此时全方位推动注册登记制时机已经成熟。
长期以来，A股行业A股第一次发行施行的是审批制，需证监会的发审委审批通过才能上市。杨德龙指出，审批狂蛛属上市母公司有很多指示，比如说持续3年业绩增长的指示，发审委相关机构人员要判断母公司是否具有投资价值，这些政策是完全符合A股行业初创期的特点。而现在A股行业已经逐步走向成熟，在注册登记制，母公司应该以怎样的第一次发行价第一次发行由行业来判断。这样的A股第一次发行更行业化，也更能反映行业买卖双方的意愿，有利于推动一些科创中小企业、新经济实体在A股行业上市。
此外，这一改革政策的推出是在2022年中国IPO融资规模创历史新高的基础之上。彭博社媒体报道称，数据显示，2022年，A股IPO融资规模创历史新高，并领先全球多个主要投资行业。据金融数据机构Wind数据，2022年A股首发上市中小企业达428家，合计募资额为5868.86亿元。
预计年中落到实处，各党派需做好准备
消息公布此后，行业普遍关心全方位注册登记制的具体落到实处时间，计划上市中小企业、相关机构机构以及投资者都需做哪些准备工作。
据美联社1日媒体报道，注册登记制改革标志着中国在优化本国投资行业上迈出一大步，将加快中小企业上市和融资的速度。上海财经大学教授奚君羊在直接参与《新京报》新闻记者访谈时指出，全方位注册登记制预计年中落到实处，改革此后控制成份股上市的部门将从政府机构转移到多个证券交易所，为此多个交易所需注意成份股上市的节奏。此外，科创板、创业板上市的母公司投资规模较小，因此不会有太大融资压力；主板上市的母公司投资规模都很大，如果上市数量过多、频率过快，会对行业产生资金分流的压力；与此同时也要考虑在不受过多行政介入情况下，成份股上市速度不会太慢。
人大重阳研究院高级研究员董少鹏也向《新京报》新闻记者指出，全方位注册登记制预计今年6月份会落到实处。与此同时，他指出，注册登记制改革的本质是把政府与行业之间的关系理顺。施行全方位注册登记制此后，母公司到多个板块上市的途径更畅通，不会有过多的人为介入、行政介入，摘牌的保护与之前不一样，总体来说，行业的运行效率提高了。
注册登记制，中小企业第一次发行上市条件更真诚，受《新京报》新闻记者访谈的几位专家也指出，这对A股行业来说是重大利好，会开启更多新鲜“血液”。与此同时，中概股和恒指也开启回流机会。
据杨德龙介绍，此前在审批制标准下，很多初创中小企业、科技母公司很难满足持续业绩增长的指示，因此只能选择美股或者恒指上市。注册登记狂蛛属中小企业持续业绩增长的指示改为持续经营的指示，中小企业能证明它可以持续经营，并且有较好的发展空间，就可以注册登记上市。
并不预示着大开“绿灯”
尽管全方位注册登记制，中小企业第一次发行上市条件更真诚，但受访的几位专家也指出，这并不预示着对所有中小企业大开“绿灯”。美联社援引中国证监会的话指出，注册登记制并不预示着对中小企业上市质量控制的放松。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在直接参与《新京报》新闻记者访谈时指出：“注册登记制的真诚主要针对成长性高且具备较强研发创新能力的优质中小企业。另一方面，我们对高能耗、高污染，没有科技含量和投资价值的传统中小企业，会有相对较高的门槛。这既是产业升级的导向，也是提升中国投资行业服务实体经济能力和水平的一个重要抓手。”
董登新与此同时指出，全方位注册登记制及过去试行的基础上仍有逐步完善的空间，有两个重要细节需逐步完善：一方面是在中小企业第一次公开股票发行环节，A股第一次发行定价将会更行业化，投资风险也会增大；另一方面就是摘牌体制。
杨德龙认为，全方位注册登记制施行需相关机构体制配套施行，摘牌新规要严格执行。他指出，注册登记制是让完全符合政策方向和经济转型的中小企业上报材料注册登记上市，对于不完全符合上市条件的母公司，要及时摘牌，不能让行业再次出现一些“不死鸟”。这样A股经过不断过滤，优质母公司留在行业上，新鲜“血液”也能不断补充进行业。
董少鹏指出，国家推出重大举措的与此同时也需兼顾行业直接参与度、相应的配套政策等。对于全方位注册登记制启动，各党派更多的还是凝聚共识，逐步稳健推进是第一位。 返回搜狐，查看更多
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